中证网看点:禽流感炒作难以持续

  □华泰证券(9.72,0.150,1.57%) 庄虔华

  H7N9禽流感病毒致两例患者死亡的消息一出,医药股再度全线爆发;昨日,海王生物(8.38,0.390,4.88%)、鲁抗医药(4.58,0.090,2.00%)、联环药业(11.87,-0.200,-1.66%)、莱茵生物(17.04,0.580,3.52%)、天坛生物(16.64,-0.520,-3.03%)五股强势涨停,并带动超级细菌概念板块整体上涨3.31%,涨幅位居各概念指数之首。

  假想式的概念炒作

  自禽流感病例在国内被发现以来,这类消息引起了资本市场对生物疫苗概念股的关注,天坛生物、海王生物等一直被公认为抗禽流感最有效的药物之一,因而受到资金的热烈追捧,但H7N9亚型禽流感病毒以往仅在禽类中被发现,此次人感染是全球首次发现。目前国内外尚无针对此种病毒的疫苗,因此,市场炒作完全是游资出于对概念假想心理的发酵,甚至对谁是真正的抗禽公司都不很清楚,更谈不上业绩层面的支撑。事实上,尽管禽流感病毒在国内已发现近10年,但相关的疫苗类公司业绩并不是很好,昨日涨停的5只医药股中有2只年报依然亏损。

  另一类受关注的是抗病毒类上市公司。从美国批准和我国卫生部推荐的用于流感防治的抗病毒药物来看,金刚烷胺、金刚乙胺、奥司他韦是主要的三个品种,涉及这些药物原料生产的上市公司主要有普洛股份(13.75,-0.410,-2.90%)、东北制药(7.86,-0.070,-0.88%)等;但由于禽流感总体上发病率并不是很高,因而相关公司在这方面获得的收入也不大。

  市场表现方面,针对疫苗的炒作力度要强得多,因为预防面要比治疗面大得多,尽管实际情况可能大相径庭,但至少在概念逻辑上是这样的。

  概念炒作正逐步降温

  自2003年禽流感在我国首次发现以来,禽流感概念不断被反复炒作。春季一般是疫情的高发期,禽流感通常会有病例出现,因此每年春季禽流感板块都会产生一波行情。尽管历史上的每次炒作都以套牢大量中小散户为结果,投资者也很明白禽流感的炒作没有业绩基础,完全是基于概念层面的投机行为,但博傻的心理还是屡屡吸引大量资金的追杀。海王生物在2009年最高曾被热炒到22.35元,虽然当时有大盘强势的配合,但年内约7倍的涨幅没有很强的概念是不可能实现的。目前该股股价只有7.99元,每遇此类信息,该股都很容易连拉涨停找到跟风者,因此,对于一般的投资者而言,务必要认清此类个股的机会和风险。

  不过,炒作的力度正出现逐步减弱的趋势。禽流感爆发之初,医学界对新病毒缺少足够的认识,防范和治疗措施难以跟上,对疫情的控制能力较弱,因而引起社会的较大恐慌。从2008年2月18日湖南省确诊第一例人感染高致病性禽流感死亡病例之后到2009年1月7日,不到1年的时间内,中国内地已累计发现确诊人禽流感病毒(H5N1)病例三十例,死亡二十例。这是非典之后又一次较大规模的疫情爆发,对大众产生了很强的冲击力;反映到资本市场上则是相关股票的爆炒。但随后的疫情发展表明,禽流感能够得到较好地控制,大规模爆发的可能性并不大,即便偶尔有几个死亡案例,也不会引起社会的恐慌,因而资本市场的炒作力度也必然减弱,无论在行情高度和持续性上都大打折扣。2010年5月,湖北省发现一禽流感死亡病例,海王生物只在5月24日拉了一个涨停,此后累计产生了约30%的波段涨幅便重新陷入漫漫调整之旅。2011年底和2012年初,国内又发现2例禽流感死亡病例,海王生物又产生了约30%的涨幅。但与上两次从创新低发起行情的特征不同,这次禽流感行情是在医药股普遍有一定涨幅之后发生的,因此,对于那些没有业绩支撑的纯概念炒作,投资者应注意防范风险。

  炒作深度仍要看业绩

  没有业绩的炒作是难以持久的,而疫苗类公司大多业绩欠佳。尽管今年医药股是表现最强的板块,但疫苗类公司的表现却明显偏弱。对普通投资者而言,牢牢把握业绩增长是控制风险获取稳定收益的关键。从已经公布的年报情况看,大部分优质公司普遍达到和略超市场预期,稳定成长的趋势未变。截至3月末,申万医药类190家上市公司中,已有84家发布年报。据Wind数据显示,84家公司去年的总营收达到2550.8亿元,比2011年增长19.72%;实现净利润总计214.3亿元,同比增长15.65%。这决定了在波动性的市场环境中,兼具成长性和防御性的医药板块仍会是投资焦点。政府对于医疗保障的重视,仍会在长时期内形成对刚性需求的释放效应,行业稳健增长趋势明确。改革推动行业升级趋势较为明显,这为优势企业带来快速发展的壮大机遇。

  不过,一季度医药板块上涨较快,板块后续需要调整整固。一大批医药股股价今年频频刷新历史新高,其中仅上周就先后有云南白药(83.72,-0.660,-0.78%)、同仁堂(23.15,-0.030,-0.13%)等10只个股再创股价新高,这与同期股指大幅下挫形成了鲜明的对比。在大盘持续低迷的情况下,强势股随时会有补跌的可能,因而即使看好医药股,目前追高的意义并不大。

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