全球禽流感事件的深入分析和投资策略

第82期 2005年10月28日

    全球禽流感事件的深入分析和投资策略

    (中关村证券地区研究员 陈南鹏)

    本周大盘大幅破位下跌,又将考验千点支撑力度。但我们并不认为是近期愈演愈烈的禽流感导致了市场的恐慌跳水,基金等机构的不作为甚至大肆做空实在是跳水的主因。由于禽流感已成为全地球人最为担心的事件,那么它对证券市场究竟影响如何?带来的投资机会在哪里?值得我们进一步的分析。

    截止目前,市场分析人士对于全球禽流感事件看法有二,一是对市场影响有限,并不能和非典相提并论,相关的疫苗股属于短时间的题材炒作;另一观点是由于禽流感的不可控性,会严重影响人类社会生产生活的正常发展,相关疫苗产业面临大的发展和投资机遇。我们认为,上述观点皆有所偏颇,未能得其中正。首先全球性传染疫情一定会给生产生活带来不可估的负面影响,也一定会在证券市场上体现出来,由于一段时期内未能有效地控制传染病毒,因此对受益产业不宜短视。其次,人类发展的历史就是与各种不可控力斗争的历史,人定胜天是大话,但杞人忧天也不宜,新发现疾病会由于时间的推移而恐吓力降低,大多都会有一定的解决方案。

    因此,我们认为对于禽流感事件应有长期抗战的认识,不恐慌、不低估、有耐心,在个别阶段或个别事件影响下会有脉冲式的影响,这主要由于人类在对待灾难性事件时往往是非理性的。对应到证券市场上,则是对禽流感受益的行业和公司保持中长期的关注,特别是能够提供解决方案的公司,在操作上则需要把握住一些非常事件引发的短线行情和把握疫情发展阶段的投资机会。

    一、 禽流感事件受益方面

    禽流感主要是通过空气传播的家禽病毒性感冒,而且可以由家禽传染给人。较之非典其厉害之处在于:一是在潜伏期即可传染,二是主要通过鸟类迁徙在全球传播,三是病毒变异形成新流感病毒。所以禽流感演变的结果实际上人类大面积防治新流感病毒的行为。以目前香港政府采取措施为例,主要是三阶段:一是严防,外有内无则严防进入;二是紧控,内有则控制感染地区和个案发生;三是加紧研制疫苗。由于国内市场已经历非典、禽流感的洗礼,因此在相关受益概念上已形成一定炒作基础,主要有:

    1、动物疫苗:包括中牧股份600195、金宇集团600201、正虹科技000702。动物疫苗股在疫情初发时最先上涨。但是由于防治手段基本上是大规模的扑杀,加之政府对产品价格和动物注射疫苗的管制,因此动物疫苗公司的实际受益往往低于市场想象,我们可以从中牧股份的历年报表中得出结论印证上述观点。

    2、人用疫苗:天坛生物600161、海王生物000078、亚泰集团600811等。人用疫苗是最终防治病毒解决之道,但是其研发生产应用周期长,往往赶不上病毒变异之快。因此要根据其产品应用和推出时间来决定投资与否,从中长期看有一定的投资价值。

    3、消毒及医疗器械类:山大华特000915、新华医疗600587等。此类产品一般为公司副业,疫情发展会加大产品销售,产生短线行情,适合投资。

    4、抗感染、抗病毒类:

    在化学药方面,国家卫生部推荐流感防治抗病毒药物为金刚烷胺、金刚乙胺、奥司他韦。国内已能生产金刚烷胺、金刚乙胺, 剂型包括颗粒剂、片剂、胶囊、糖浆剂等,相关公司包括双鹤药业600062、西南药业600666、康恩贝600572等;涉及其原料生产的上市公司有普洛康裕000739、东北药000597。值得注意的是化学药是国家近年降价的重点,显然行业利润将大面积下滑,个别事件影响有限。而且上述药物并非真正抗禽流感药物。

    据世卫组织资料,目前全球只有瑞士罗氏公司能生产抗流感药物——达菲(又称特敏福、奥司他韦),人在接触禽流感事物后48小时内服用能有效预防感染,并可用于临床治疗,因此各国政府和地区争相储备该药品,造成价格飞涨和药品短缺。国内上海医药600849和上实联合600607皆与上海罗氏有一定关联,实为真正“达菲”概念股。其风险在于虽然达菲的专利期限到2016年,不过一旦禽流感疫情大规模爆发,该专利权有可能暂时终止,国内相关的仿制厂家将会从中获益。

    在中药领域,也存在本民族的特色抗病毒药物,加之达菲的原料为中国八角,因此中药产业也值得关注,如同仁堂600085、白云山000522、中新药业600329、迪康药业600466、西藏药业600211、益佰制药600594等,但需要考虑中成药的被接受程度和实际疗效。

    二、禽流感事件受损方面

    我们认为以下行业受禽流感冲击较大:养殖畜牧业、饲料业、旅游业、商贸业、餐饮业、交通运输业等。但鉴于疫情发展进程,各行业受冲击程度和时期有所不同。个别基本面好的行业和公司,在非理性下跌后往往形成较佳买点,如非典过后的旅游业。

    三、投资策略方面

    从禽流感发生和市场上相关题材个股近期的表现看,我们认为还是表现的相当理性,并未出现暴涨品种,这与整个市场环境和股改因素有关,各种不确定因素增多降低了市场炒作激情。投资者宜从基本面出发对题材个股进行筛选,等待新疫情事件发生的投机机会。这种不可抗、不可预因素将增加个股的波动幅度。如从中医五行理论角度,禽流感的渐灭应在节气立冬之后。

    (中关村证券地区研究员 陈南鹏)

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