包钢股份600010:低价钢铁蓝筹整体上市 估值洼地爆发在即(转载)

前言:申银万国研究所等权威机构预计,国内主要钢铁生产商上半年净利润较上年同期平均增长70%-80%,而隐藏在业绩大幅增长背面的,是更具爆发性投资机遇的整体上市题材,从武钢股份(行情 论坛)到邯郸钢铁(行情 论坛)、鞍钢股份等个股不断通过集团整体上市及并购重组实现自身的投资价值,引发钢铁股一轮资产重估风暴,基于此考量,调高定向增发收购集团资产获批的包钢股份(600010)的投资评级,给予"推荐"评级。

    要点:1、通过定向增发实现整体上市,完善工艺链条,2007年业绩增速有望超过200%;2、包钢集团、宝钢集团签订《宝钢集团有限公司与包头钢铁(集团)有限责任公司战略联盟框架协议》,"宝包联手"旨在双赢;3、钢铁价格上升+国内外需求强劲,钢企上半年收益大幅增长,秋收帷幕已经拉开。

    市场策略:根据最新统计数据,A股市场钢铁板块的平均市盈率仅有21倍,仅仅是市盈率最高的房地产板块的1/5,后市有望在A股整体高市盈率的牵引下走出价值回归行情。而且近一阶段,机构投资者重回市场的主导地位,直接导致大盘蓝筹股时代降临,其中集整体上市、潜在资产并购等题材于一身的包钢股份(600010)有望在钢铁板块中脱颖而出。

    投资视角:

    1、集团整体上市,实现钢铁生产一体化夙愿

    今年对于包钢集团而言无疑是个大喜之年,其中最具标志性的就是包钢集团的整体上市。被市场寄予整体上市厚望的包钢股份日前发布了《关于向包头钢铁(集团)有限责任公司发行购买资产获得中国证券监督管理委员会核准的公告》,按照上市公司通过非公开发行股份收购集团资产的一般程序,非公开发行股份获证监会核准、证监会豁免要约收购义务,已经是收购资产甚至整体上市的最后几个步骤了,这意味着包钢股份通过非公开发行股份购买集团资产的整体上市方案已经进入实施的倒计时状态。收购完成后,包钢股份将拥有全部产业链,实现钢铁生产的一体化经营,随着公司规模从500 多万吨变成800 万吨规模,并且随着新项目的投产,业绩必将稳步增长,华泰证券研究所等权威机构更是大胆预测包钢股份2007年业绩将增长200%以上。

    结合目前整个钢铁股的估值洼地效应,以及近几个交易日持续活跃的市场行为综合分析,我们认为,具有整体上市这一热门题材的包钢股份的位置和股价均非常低,短线在整体上市获批利好的刺激下,充当钢铁行业龙头展开主升浪再合适不过了,中短线应该有非常不错的表现。

    2、"宝包联手"旨在双赢

    在整体上市顺利获批的同时,包钢集团、宝钢集团之间的合作也终见分晓,双方签订了《宝钢集团有限公司与包头钢铁(集团)有限责任公司战略联盟框架协议》,双方将在集团层面建立工作推进机制,成立联合工作组,具体落实战略合作的各项事宜。对于此次宝钢合并包钢,不少业内人士认为是在意料之中。目前,国家有相关的政策支持,同时,宝钢要想成为世界500强企业,就需要依靠并购重组。如果自己不及时抓住机遇做大做强,则有可能被其他国际巨头"吃掉"。目前,宝钢的管理水平在业内名列前茅,此次结盟后,将会使包钢在规模、效益、结构、管理体系等方面都得到一定的提升,"随着双方合作在深度和广度上的持续推进,宝钢的管理理念、经营思想将会逐步渗透其间"。借助于宝钢的战略联盟框架协议,包钢的发展自然会给人更多的想象空间。

    3、钢铁企业即将拉开秋收帷幕

    亚洲、非洲和南美洲发展中国家的城市化以及中国钢铁制造行业的技术升级和整合等因素共同刺激了我国钢铁公司的出口,据中国钢铁工业协会提供的数据,今年1-6月中国钢铁产品出口量达到3379万吨,较上年同期的1709万吨增长近一倍。综合钢铁价格上涨和钢铁出口强劲上升等因素,申银万国研究所等权威机构预计中国主要钢铁生产商上半年净利润较上年同期平均增长70%-80%。随着武钢股份(行情 论坛)、宝钢股份(行情 论坛)、鞍钢股份等已经预增的钢企陆续公布业绩,钢铁股的飙升风暴有望持续爆发。

    机遇与挑战:1、缺口向下的牵制作用或导致大盘短线调整;2、流通盘偏大,在上涨过程中或受到一定的阻力。

    调升评级至"推荐":根据最新的一季报资料显示,公司前十大流通股股东中除了宝钢之外,还包括博时基金、中国人寿、嘉实基金等知名投资机构,可见其一直是机构投资者价值投资的必配品种。就短线操作来看,该股依托半年线的扎实支撑,走势一直非常健康,尤其是在大盘蓝筹股一枝独秀的时代,该股凭借低价低位的优势,很可能成为大盘蓝筹股的新统帅。结合上述分析,给予包钢股份"推荐"评级。

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