钢铁股具备短期上涨动力(转载)

钢铁股具备短期上涨动力

   (2006-05-23 08:31:110

  

  

  

    本报记者 龙跃  

    多名分析师近期的分析报告显示,钢铁股由于业绩与估值均处于底部区域,目前可能面临较好的买点。作为两市所占权重最大的板块之一,钢铁板块近期出现活跃迹象。

    分析师指出,钢铁股在本轮行情中的涨幅明显小于大盘。供大于求、业绩下滑、铁矿石涨价等诸多因素构成了钢铁股上涨的沉重压力。而目前看,钢铁股最坏的时光可能已经过去了。

    成本压力减轻

    全球最大铁矿石生产商巴西淡水河谷日前和德国蒂森克虏伯达成2006财年铁矿石价格协议,SFCJ和SSF铁精粉涨价19.0%。虽然目前国内钢厂铁矿石谈判还没有结果,但有分析人士认为价格上涨幅度与19%相差不会太远。由此使得投资者对两市钢铁股预期更加悲观。毕竟,铁矿石价格的上涨会抬高钢铁上市公司的成本。

    但不少行业分析师相对看淡铁矿石价格上涨预期的悲观影响。联合证券研究所毛祖宏认为,铁矿石成本只是吨钢成本的一部分,钢铁企业成本构成还包括废钢、焦炭、配煤、企业折旧、人工等因素。2006年钢铁企业成本压力将小于2005年。

    首先,2006年焦炭行业供给大于需求的局面没有根本转变,价格下降趋势仍将继续;此外,2006年废钢由于钢材价格走低,特别是生铁价格走低,总体也将处于下降趋势中。如果2006年焦炭价格比2005年下降20%,废钢价格下降7.5%,则吨钢成本将因此下降125元。

    其次,国际铁矿石海运费价格波动直接影响我国进口铁矿石到岸价格,预计2006年运费将维持在低位运行;同样,人民币汇率的走强对国内钢铁企业的成本也将产生有利影响。如果2006年汇率上升2%,运费下降7.5%,则吨钢成本将因此下降23元。

    总体上看,毛祖宏认为,在以上因素作用下,吨钢成本2006年有望下降148元,并部分消化铁矿石成本上涨压力。

    钢材价格看涨

    当然,铁矿石涨价对钢铁股业绩负面影响趋弱的更重要因素在于,业内人士认为二季度国内钢材价格将出现明显上涨。

    银河证券田书华表示,首先,成本增加将推动钢价继续回升。近期,国家上调了成品油价格以及铁路货运价格。其次,良好的出口形势将继续支持钢价走高。今年一季度,我国钢材对外贸易呈现出进口减少、出口增加的态势。据统计,前三个月,钢材出口分别为180万、186万和281万吨,呈现出加速增长态势。从目前形势看,近期各大钢厂的出口订单情况良好,出口价格也有所上升,这将会继续支撑国内钢材价格走高。最后,国际市场回暖也有利于国内钢价的稳定。今年一季度,国际钢材价格止跌回升,预计二季度也将呈现平稳回升走势,这将对国内钢材价格形成一定支撑。

    当然,钢价走势的决定因素可能仍在于供求关系。申银万国证券研究所朱立斌指出,钢铁行业未来供求关系趋于改善。

    首先,钢材产能释放显著减少。虽然2005年下半年———2006年上半年是钢材产能的集中释放期,但考虑到盈利因素,朱立斌认为这些新增产能有可能不被钢厂全部释放。事实上,去年年底、今年年初,部分钢厂确实出现了减产迹象。此外,即便产能全部释放,虽然冷轧板仍将面临一定的产能压力,但2006年热轧产能增量只相当于2005年新投产产能的一半左右。

    其次,需求增长超出预期。朱立斌指出,目前宏观经济运行状况超出原先预期,这使得国内对钢材需求的增长也将超出原先预期。2006年一季度,钢材主要下游行业产量的增长速度大部分都超过了2005年全年,机械设备、汽车、家用电器很可能将继续保持高速增长。朱立斌预计,2006-2007年,热轧需求增长率分别为15%、14%、10%;冷轧需求增长率分别为19%、16%、12%。两者与产量增长速度的差距呈大幅缩小趋势。

    朱立斌还表示,钢铁行业整合速度加快,对改善供求关系也将起到积极作用。

    具备上涨动力

    短期看,钢铁股的走强具备三大动力。

    其一,估值水平显著偏低。田书华指出,钢铁行业属于成熟行业,资产质量相对安全,不会出现资产价值因技术进步而迅速贬值的现象。因此股价跌破净资产就可以认为价值明显被低估。统计显示,目前很多钢铁股市净率低于1或接近1,平均水平为1.13。而同期国际市场钢铁类股票市净率平均值为2.58,其中主要钢铁企业的市净率都明显高于国内钢铁股的市净率。

    其二,短期业绩底部出现。朱立斌预计,从绝对值还是环比增长速度来说,钢铁上市公司二季度业绩都将出现大幅增长,净利润平均环比增长可能在100%以上。而且随着三、四季度钢价的相对稳定,年内钢铁股的业绩也可能将逐季增长。

    其三,补涨因素。在本轮行情中,钢铁板块是涨幅最小的板块之一。从板块轮动的角度看,钢铁股具备一定补涨动力。

    从具体投资品种看,包钢等具备整体上市预期的公司、韶钢等具备收购价值的公司、宝钢等分红比例较大的公司以及新钢钒等受益于“十一五”规划铁路建设的公司,都值得投资者关注。

    当然,也有市场人士指出,由于近期投资增长速度过快,新一轮宏观调控呼之欲出。后市如果出台较严厉的调控措施,钢铁行业的供求关系很可能将再度恶化。因此,投资者目前更应关注的是钢铁股的短期机会。至于中长期前景,仍有待于进一步观察,并保持应有的谨慎。

   钢铁股市净率及市盈率一览表

  证券代码 证券简称 PE(2005) PE(2006预测) PB(2006一季报)

  000629 G新钢钒 13.3491 12.489 1.339

  000709 G唐钢 8.711 9.5197 1.1579

  000717 G韶钢 30.5211 8.2403 0.8302

  000761 G本钢 8.2116 8.5198 0.9594

  000825 G太钢 9.0782 9.5205 1.2708

  000898 G鞍钢 18.1172 8.2339 1.4979

  000932 G华菱 16.7738 13.0829 1.015

  000959 G首钢 9.4737 8.5594 1.2221

  600001 G邯钢 10.9282 14.2572 0.9482

  600005 G武钢 5.2309 6.1486 1.23

  600010 G包钢 9.0913 10.9179 1.2167

  600019 G宝钢 6.7888 8.6035 1.134

  600022 G济钢 5.9333 6.868 1.2094

  600102 莱钢股份 13.1188 11.4579 1.1472

  600126 G杭钢 11.8468 9.3735 0.7845

  600231 G凌钢 6.0333 6.435 0.7997

  600282 南钢股份 8.8983 8.9021 1.0185

  600307 G酒钢 6.333 7.017 0.8454

  600357 G承钒钛 17.6087 10.6905 1.7388

  600569 安阳钢铁 11.8367 9.8794 0.8474

  600581 G八一 7.4546 6.4355 0.7817

  600808 G马钢 7.3221 8.6642 1.087

  600894 G广钢 -8.8789 13.9394 1.1399

  000708 G冶特钢 35.0054 27.2886 2.7317

  600117 G西钢 24.6124 47.4167 1.9462

  600399 G抚钢 146.0093 59.7938 1.2109

  注:PE、PB均以2006年5月22日收盘价计算。 数据来源:Wind资讯

  (中证网)

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