巴菲特的投资清单给了新三板投资什么启示?

  上周六,巴菲特老师的伯克希尔哈撒韦公司公布了2015年业绩报告,公司2015年盈利增长21%,净利润总计240亿美元。巴菲特一年一度的致股东的信也一同出炉,这已经是第51封信,仍是投资界的风向标。

  每逢巴菲特公布最新投资动向,A股市场总会掀起一波炒作风潮,然而“巴菲特概念股”通常都是短命的题材炒作,巴菲特持股时间都以年计,甚至是数十年,这与A股的超高换手率不可同日而语,“股神”的投资理念对于强调价值投资的新三板投资倒是更为适用。

  1、股权投资

  近年来巴菲特从股票投资逐渐转向股权投资,即不以二级市场的资本利得为目标,而是成为企业的长期股东,通过企业的实业经营来获得分红。

  目前巴菲特依然重仓持有“四大天王”:可口可乐、IBM、富国银行和美国运通。2015年伯克希尔哈撒韦收到这四家公司共计18亿美元的分红,但去年这四只股票整体出现较大幅度的下跌(IBM股价下跌14%,美国运通股价下跌25%,富国银行和可口可乐股价持平),尽管出现浮亏,巴菲特仍表示没有减持计划,因为这些公司拥有“良好的业务和杰出的管理者”。

  这与新三板的投资模式不谋而合。新三板也不应该追求二级市场的追涨杀跌,而应偏向于股权投资,精选优质企业,延长投资周期,忽略市场波动,投资人伴随着企业规模从小到大,而企业则带来高成长性的回报。

  实际上,股权投资就是投资实体经济。与A股高波动、高换手不同,股价大幅偏离价值的博傻模式赚的钱是下一个人亏的钱,最后一个接盘的人最倒霉,在这过程中资金属于空转状态,投资者击鼓传花,企业也没有获得资金。而股权投资将使投资者享受企业成长的红利,拉长周期来看,股价最终会体现其价值,这是一种高稳定性的收益。

  2、分散风险

  巴菲特称,“我们将继续进行极端的、前所未有的分散化投资。”因为即使是股神也无法保证所有的投资都会产生收益,“在这部分案例中,我多半是在公司和行业的经济动态分析上做出了错误的评估,并在当下为此付出了代价。”

  巴菲特的投资组合中新添加了两个石油公司,一方面是原油价格持续走低以及反弹预期让巴菲特看到了买入机会,另一方面是对冲伯克希尔哈撒韦旗下制造业务的风险。

  油价下跌可以降低原材料成本,使企业生产成本下降。如果未来油价触底反弹,将压缩制造业务的利润空间,而石油业务的收入和利润则有望回升。另外,去年伯克希尔哈撒韦的保险业务利润下降很多,这是因为其汽车保险业务赔付金额大幅上升,其源头是原油价格暴跌促使车辆行驶里程数大增,因此产生的交通事故也大大增加,油价上涨对其保险业务也是间接利好。

  新三板投资在行业选择和筹码分布上也需注意分散风险。

  据统计,2015年基金投资新三板金额最多的行业分别为:金融业、制造业、信息传输、软件和信息技术服务业、文化体育和娱乐业。这些也是挂牌企业数量靠前的行业,可以看到,资金热衷于追逐热门的行业,前两个行业周期性较强,信息产业注重创新和预期的兑现,而消费品行业因其想象空间有限且偏防御属性并没有受到太多重视,投资风格和策略的一致性可能会埋下风险。

  今年年初新三板的大跌被认为是某些进入退出期的私募清仓所致。另据统计,去年基金公司子公司投资新三板的时间集中在4月至8月之间,目前这些资金悉数被套牢,因此未来需要注意该位置的赎回压力。

  【作者】财哥,为“财汛社”独家专栏作家、财经评论员。

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